Citi considera que Vaca Muerta sigue siendo competitiva, con un punto de equilibrio por debajo de US$45 por barril y condiciones que favorecen la expansión de la producción. Vaca Muerta resiste al petróleo barato: Citi apuesta por YPF, Vista y TGS.Citi considera que Vaca Muerta sigue siendo competitiva, con un punto de equilibrio por debajo de US$45 por barril y condiciones que favorecen la expansión de la producción.(Argentina.gob.ar)

Bloomberg Línea — Citi (C) elevó su recomendación para YPF de ‘Neutral’ a ‘Compra’ y adoptó una postura más favorable hacia el sector energético argentino, impulsado por una visión constructiva sobre el potencial de Vaca Muerta. En su informe más reciente, el banco subraya que el desarrollo de la cuenca no convencional sigue siendo rentable pese al descenso de los precios del petróleo.

En el caso de YPF (YPF), Citi destaca un cambio en la estrategia de asignación de capital hacia áreas de mayor rentabilidad dentro de la ventana de shale oil, por lo que elevó su precio objetivo para la acción de US$44 a US$48 por ADR y mejoró su recomendación pasando de ‘Neutral’ a ‘Compra’. Para 2025, la entidad proyecta un EBITDA ajustado de US$5.300 millones, apoyado en una producción estimada de 510.000 barriles equivalentes por día y un CapEx total de US$4.900 millones.

La mejora también responde a una percepción más favorable del riesgo país, que ha disminuido desde los 750 hasta los 650 puntos básicos, lo que, según Citi, contribuye a “un perfil de riesgo-retorno más atractivo”.

YPF

Complejo industrial de YPF en La PlataCiti elevó su recomendación sobre YPF tras destacar el enfoque estratégico en las áreas más rentables de Vaca Muerta. El análisis resalta, además, el avance del proyecto Southern Energy LNG, en el que YPF participa activamente. El impacto del petróleo débil

La visión positiva que hay sobre la empresa se traslada a Vaca Muerta, a pesar del contexto de precios internacionales más bajos. “No vemos la caída en los precios internacionales del petróleo como un desafío para el desarrollo” del yacimiento, dice el informe.

Según el banco, la cuenca se encuentra en una fase temprana de expansión, distinta a la etapa de mantenimiento que atraviesan otras regiones maduras como el Permian en Estados Unidos. “En la etapa actual, la cuenca apenas está despegando: la mayor parte del CapEx se destina a incrementar la producción, no a mantenerla como sucede en el Permian”, dice el reporte.

Citi estima que el punto de equilibrio de los planes actuales se sitúa por debajo de los US$45 por barril, aunque advierte que “el principal riesgo puede estar en el acceso a los mercados de deuda para financiar estos programas”. En cuanto a la dinámica operativa, el informe destaca que “desde 2022, los precios han venido cayendo mientras que el fracking en Vaca Muerta ha continuado creciendo con fuerza”, en parte gracias al esquema local de precios, donde los productores logran vender el crudo Medanito en niveles cercanos a US$65–US$70 por barril.

Vaca Muerta

Visión sobre Vaca Muerta.Pese a la caída en los precios internacionales del crudo, Citi considera que Vaca Muerta mantiene una ecuación económica sólida y competitiva. Desde una perspectiva comparativa, Citi considera que “los costos de equilibrio son competitivos con respecto a las cuencas estadounidenses” y agrega que no les “sorprendería ver una desaceleración en la actividad de perforación en los yacimientos de EE.UU. mientras se acelera en Argentina”.

Vista y TGS, opciones de compra

Entre las demás compañías bajo cobertura, Vista Energy (VIST) se mantiene como una de las principales apuestas de Citi en el sector argentino. La entidad estima que Vista alcanzará una producción de hasta 144.000 barriles equivalentes por día en 2026, impulsada por la adquisición del yacimiento La Amarga Chica.

“Vista se consolida como la mayor empresa independiente de shale en Argentina”, señala el documento. Por ello, mantiene su recomendación de “Compra” con un precio objetivo de US$70 por acción, al tiempo que proyecta un EBITDA ajustado de hasta US$2.100 millones en 2025-26. Respecto a Transportadora de Gas del Sur (TGS), Citi elevó su precio objetivo de US$35 a US$40 por ADR y mantiene la posición de Compra, destacando su potencial para capitalizar la expansión de infraestructura vinculada al GNL.

“El proyecto de licuefacción podría añadir entre US$4 y US$5 por ADR a nuestro precio objetivo”, sostiene el informe, que también valora la solidez financiera de la compañía y su posición dominante en el sistema de transporte de gas natural en Argentina. Más infraestructura.Transportadora de Gas del Sur se perfila como uno de los principales beneficiarios de la expansión de infraestructura asociada a los proyectos de GNL.(TGS) Se espera que TGS logre un EBITDA de US$652 millones en 2025, con un 11% de crecimiento interanual.

Para Pampa Energía (PAMP), en cambio, mantiene una recomendación ‘Neutral’, aunque Citi incrementó su precio objetivo desde US$88 hasta US$92. El banco reconoce el potencial del bloque Rincón de Aranda y destaca que “la empresa podría superar los US$1.000 millones en EBITDA anual gracias al crecimiento en O&G y generación eléctrica”.

Sin embargo, advierte que buena parte del potencial de corto plazo ya estaría reflejado en el precio de la acción.

Fuente: Bloomberg