Citigroup Inc., HSBC Securities y JPMorgan Chase & Co. bajaron la calificación de sus acciones la semana pasada, descartando sus recomendaciones de compra, por preocupaciones sobre los cambios realizados por el nuevo equipo que asumió el cargo este año tras la elección del presidente Luiz Inácio Lula da Silva.

Los analistas temen que la nueva política de precios de los combustibles y el riesgo de que se reanuden los planes de inversión aumenten los niveles de deuda. Petrobras subsidió el combustible la última vez que el partido de Lula estuvo en el poder [en el gobierno de Dilma], levantando el espectro de que la petrolera volverá a quemar dinero para ayudar al país a mantener la inflación bajo control.

El director financiero, Sergio Caetano Leite, invitó a analistas del lado vendedor a principios de esta semana a una reunión cara a cara para discutir las perspectivas de la compañía, según personas familiarizadas con el asunto. Los precios de los combustibles y los dividendos fueron dos de los principales temas de la reunión, que tuvo lugar la mañana de este jueves, dijeron las personas, que pidieron el anonimato porque la información no es pública. La reunión sigue a una conferencia telefónica sobre ganancias el viernes.

Los representantes de Petrobras no respondieron de inmediato a una solicitud por correo electrónico en busca de comentarios sobre la reunión.

Petrobras necesitaría aumentar los precios del diésel en un 36,2% y de la gasolina en un 24% para alcanzar la paridad de importación, según el proveedor de servicios financieros StoneX. Petrobras dijo que está priorizando la competitividad en el mercado interno sobre la paridad de importación en una nueva política de precios publicada en mayo.

"Ahora estamos viendo un aumento en las [inversiones] capex", lo que genera preocupaciones sobre los precios del combustible y los dividendos, escribió la analista de HSBC Lilyanna Yang en un informe, rebajando las acciones de 'comprar' a 'mantener'. "Esto podría perjudicar las distribuciones de los accionistas en el corto plazo".

El desacoplamiento de precios trae "preguntas adicionales para el escenario futuro, principalmente sobre quién importará y abastecerá la demanda interna con la ventana de importación actual cerrada", escribieron los analistas de Citi, encabezados por Gabriel Barra en un informe, recortando la acción de 'comprar' a 'neutral'.

El mes pasado, el gigante petrolero brasileño estableció una política más conservadora para los pagos a los accionistas, reduciendo los dividendos del 60% al 45% del flujo de caja libre. Lula criticó a la empresa por inundar a los inversionistas con efectivo en lugar de gastarlo en proyectos prioritarios como refinerías y energía renovable. Petrobras distribuyó más de BRL 190 mil millones en dividendos solo el año pasado, más que cualquier otra compañía petrolera, con la excepción de Saudi Arabian Oil Co.

La compañía planea asignar hasta el 15% de las inversiones totales a proyectos bajos en carbono que pueden reducir los rendimientos globales.

Las acciones preferentes de Petrobras han caído casi un 20% desde Pico en octubre, antes de que Lula ganara las elecciones. Las acciones siguen subiendo un 25% este año, algunos inversores todavía ven ventajas en las acciones, a pesar de los dividendos más bajos.

Fuente: Valor Econômico