PATAGONIA SHALE - ARGENTINA

YPF consiguió US$ 100 millones de dólares en el mercado local, mediante la emisión de dos obligaciones negociables (ON), en pesos y en dólares. La respuesta del mercado superó de manera las expectativas de la empresa, ya que el monto inicial de la colocación era por un equivalente a US$ 25 millones.

La compañía informó que concretó con éxito la emisión de una nueva serie dólar link de 93 millones de dólares con un plazo de 18 meses y una tasa de interés de 0%. En tanto, los 7 millones restantes correspondieron a la reapertura de una ON Clase III en pesos con vencimiento en diciembre de este año.

«Este resultado superó las expectativas de la compañía que se había fijado un objetivo de 25 millones de dólares y refleja la confianza en YPF entre los inversores locales», expresó la empresa en una nota a la Bolsa.

La compañía sigue siendo cuestionada ya que los precios del gas son bajos y el riesgo de refinanciamiento sigue siendo alto para el primer trimestre de 2021.

Esta colocación se produce en momentos en que grandes empresas intentan aprovechar mediante distintos instrumentos el financiamiento en la plaza local, que se encuentra con importante liquidez.

La última colocación que realizó la empresa fue la del 22 de enero cuando logró en el mercado local financiamiento por un valor equivalente a US$ 164 millones, a través de la emisión de dos obligaciones negociables en pesos y una tercera en dólar linked.

Desde entonces, YPF viene realizando algunas colocaciones menores para hacer el roll over de algunos vencimientos, lo que mantuvo a la compañía activa en el mercado local para cumplir el plan de financiamiento.

El impacto del barril criollo

La calificadora Fitch Ratings estimó que tras el decreto que establece el precio sostén de 45 dólares para el barril interno de petróleo, YPF tendrá un flujo de caja neutral en 2020. Sin embargo, la compañía sigue siendo cuestionada ya que los precios del gas son bajos y el riesgo de refinanciamiento sigue siendo alto para el primer trimestre de 2021.

Fitch estima que el EBITDA consolidado 2020 de YPF será de aproximadamente 2.600 millones de dólares. Se espera que la deuda total a EBITDA termine el año en 3.3x, lo que supone que la compañía reinvertirá toda su deuda de u$s 1.300 millones en vencimientos en 2020, con un gasto de interés incremental, totalizando aproximadamente u$s 1.000 millones para el año.

Se espera que el flujo de caja libre sea ligeramente positivo a neutral, ya que Fitch cree que la compañía disminuirá significativamente el gasto de capital a alrededor de u$s 1.700 millones en 2020 para preservar la liquidez. La compañía enfrenta una deuda internacional de u$s 1.000 millones con vencimiento en marzo de 2021.