LA IZQUIERDA DIARIO - ARGENTINA
Sólo en 2019 obtuvieron una abultada ganancia de $ 187.000 millones. Se excusan en la crisis del coronavirus para rebajar salarios y despedir, mientras siguen repartiendo dividendos. Para mantener los puestos laborales es necesario afectar la ganancia capitalista.
Sin ningún lugar a dudas el sector hidrocarburífero es de relevancia estratégica para el desarrollo de la economía del país. YPF es la empresa con de mayor peso concentrando el 47 % de la producción nacional de petróleo y el 37 % gas, de acuerdo a los datos de un informe del Ministerio de Economía. Le siguen Pan American Energy con una cuota de 21 % y 11 % respectivamente, y muy por detrás Pluspetrol con una producción de 6% y 2 % de crudo y gas.
Las empresas energéticas fueron parte de los grandes ganadores del macrismo, sin embargo YPF se excusa en la crisis generada por la pandemia para permitr despidos y suspensiones con rebajas salariales del 40 % acordada con el sindicato petrolero. En el marco de una ofensiva patronal para descargar los costos de la crisis sobre los trabajadores, se adelanta en socializar pérdidas que no existen, mientras siguen repartiendo dividendos.
En su último balance anual, al 31/12/2019; la empresa mostró pérdidas netas por más de $33.000 millones, casi exclusivamente por deterioro de activos. Pero también presento un resultado integral positivo (ganancia) por $ 187.988 millones. ¿Qué significan estos resultados? Veamos:
*¿A qué se debe esta pérdida y qué significa? YPF agrupa sus activos fijos (la inversión “pesada”: pozos y perforaciones, plantas refinadoras, instalaciones, maquinarias y herramientas, junto con todas las inversiones relacionadas al funcionamiento de las mismas) en Unidades Generadoras de Efectivo (UGE); lo que comúnmente se conoce como unidades de negocio. Uno de los segmentos más importantes se denomina Upstream, que incluye los campos con reservas de petróleo crudo y las cuencas de gas, como Vaca Muerta.
El valor económico que se le atribuye a estas reservas está relacionado con el beneficio que se espera obtener. Estas estimaciones son efectuadas por científicos especializados en petróleo que trabajan para la compañía. En conclusión, la pérdida económica atribuida al año 2019 se debe a un cambio en esas estimaciones. Es decir, los expertos han aconsejado disminuir el valor que anteriormente se había reconocido a estos activos (lo que se conoce como “hundir costos”). Este reajuste a la baja en los beneficios esperados es la pérdida operativa por deterioro, que se presenta como principal causa del resultado negativo en los balances de la compañía.
La lectura de los estados contables a simple vista puede ocultar información, en este caso es cierto que el resultado del ejercicio es negativo, per esta lectura es incompleta. Dado que la pérdida está asociada a un hundimiento de costos realizado por la empresa, la mirada tiene que ir a los flujos de caja (también llamados flujos de fondos o flujos de efectivo).
*¿Qué son y que indican los flujos de caja?: en actividades como la petrolera, debido a que los resultados económicos están compuestos por elementos no financieros (“hundir costos”), los inversionistas ponen su mirada en los flujos de caja para evaluar una inversión. Para ello, es prioritario conocer si un negocio produce retornos positivos de efectivo, importa saber si la empresa está generando dinero, y eso se ve en los flujos de caja.
En el caso de YPF en 2019 se ve una suba interanual en el flujo de fondos de un 16% con $20.072 millones, contra los $17.290 millones en 2018. Las actividades operativas generaron un retorno de efectivo de $217.137 millones (un 74% más que el año anterior) mientras que la inversión consumió $163.879 millones de pesos (casi el doble en 2018) y las obligaciones financieras representaron un flujo de efectivo negativo de $56.082 millones.
Luego de haber repasado los aspectos claves que componen el registro contable de YPF, sostener que en 2019 obtuvo pérdidas, es una distorsión que parte de un dato reducido y aislado, que no da cuenta de la realidad económica de la compañía, esa no es la historia completa.
Si observamos con atención el balance, a continuación del “resultado neto” del ejercicio (pérdida), se aplican algunos ajustes por “conversión” y luego un se presenta un “resultado integral” (ganancia). Estos ajustes se realizan por la propia la conformación del grupo económico de YPF, que obliga a convertir las operaciones de las subsidiarias en el exterior a la moneda de la casa matriz, en este caso pesos argentinos fuertemente devaluados en 2019. Si se consideraran las operaciones de las subsidiarias en el exterior en sus respectivas monedas (dólar, euro, etc.) - sin convertirlas a pesos argentinos - sus resultados serían positivos