La corona noruega cayó alrededor de un 1% frente al dólar y el euro, lo que indica lo inesperado de la medida. Suiza, que redujo los tipos de interés al 0% el jueves, frustró algunas expectativas de los inversores de un retorno a tipos negativos en el país afectado por la deflación.

Apenas un día antes, la Reserva Federal mantuvo sin cambios los tipos de interés estadounidenses y el presidente de la Fed, Jerome Powell, afirmó que "nadie" tiene convicción alguna sobre la trayectoria futura de los tipos. En resumen, para los mercados: la incertidumbre sobre la política monetaria es otro obstáculo más que superar en un contexto de riesgos geopolíticos y comerciales.

Esto ha provocado que los mercados bursátiles mundiales retrocedan desde sus máximos recientes, que un indicador de volatilidad del mercado bursátil europeo alcance su máximo en dos meses y que los bonos gubernamentales, generalmente considerados refugios seguros frente al riesgo geopolítico, sufran una caída masiva. “Nos encontramos en un momento de considerable incertidumbre política y macroeconómica”, declaró Mark Dowding, director de inversiones de BlueBay en RBC Global Asset Management.

“No vislumbramos una tendencia clara en los tipos de interés”, añadió, ya que está evitando las inversiones activas en el mercado en las carteras de inversión del grupo. Algunos inversores afirman que la volatilidad aumentará, ya que la volatilidad del dólar y los precios del petróleo, afectados geopolíticamente, hacen que los bancos centrales sean mucho menos capaces de ofrecer a los mercados e inversores una hoja de ruta clara para el futuro.

“Ya no es posible seguir las indicaciones de los bancos centrales, ya que se enfrentan a una tarea más difícil de interpretar la economía por sí mismos”, declaró Davide Oneglia, director de macroeconomía europea y global en T.S. Lombard.

Modelos rotos

Los recortes de tipos de interés de los bancos centrales europeos no solo se están distanciando de la Fed, que lidia con los riesgos inflacionarios derivados de los aranceles a las importaciones del presidente Donald Trump. También les cuesta adaptarse a una nueva era en la que el dólar, eje central del comercio mundial, los precios de las materias primas y la valoración de los activos, se ha debilitado y vuelto más volátil bajo la presión de la guerra comercial y la ansiedad por la deuda pública.

"Este es un cambio fundamental en los mercados globales que todos intentan evaluar", declaró Nick Rees, jefe de investigación macroeconómica de Monex Europe. "Todas las reglas económicas estándar que utilizamos para hacer pronósticos están completamente rotas en este momento". El dólar ha caído casi un 9% frente a otras divisas importantes este año, pero se ha recuperado desde el estallido de la guerra entre Israel e Irán.

François Villeroy de Galhau, responsable de la política monetaria del Banco Central Europeo, declaró el jueves que el BCE podría tener que adaptar sus planes de recorte de tipos si la volatilidad de los precios del petróleo se mantiene a largo plazo. El nuevo statu quo en los mercados bien podría ser una era de sorpresas para los bancos centrales, que generan rápidos cambios en la narrativa del mercado, los precios de los activos y las tendencias de volatilidad, según los analistas.

“Estamos entrando en el siguiente ciclo donde las variables son mucho más volátiles porque, en lugar de que (la política monetaria) sea fácilmente predecible, los acontecimientos toman el control y los factores políticos y humanos, como sabemos ahora con Donald Trump, juegan un papel importante”, afirmó Oneglia.

Sorpresas

El sorpresivo recorte de tipos en Noruega se produjo porque la corona es una moneda de primera línea de la época de la guerra comercial, añadió Kit Juckes, jefe de estrategia cambiaria de Société Générale. Mientras tanto, mientras los inversores corrían por todo el mundo en busca de reservas de riqueza distintas al dólar estadounidense, el franco suizo se disparó, reduciendo los costes de importación y empujando a la economía suiza a la deflación.

El franco suizo subió frente al dólar el jueves, ya que los inversores consideraron que el recorte del BNS fue demasiado pequeño para contener la deflación. John Stopford, director de multiactivos en Ninety One, afirmó que el riesgo de dificultades estaba aumentando en los mercados bursátiles mundiales y que las opciones que buscan protegerse contra la volatilidad futura parecían razonablemente baratas. Stopford indicó que estaba comprando bonos emitidos en países donde la inflación y los tipos de interés podrían caer considerablemente, como Nueva Zelanda, pero se mostró negativo respecto a los bonos del Tesoro estadounidense y los bonos alemanes a largo plazo, donde la incertidumbre económica es mayor y es probable que aumente el endeudamiento público. El índice bursátil mundial se mantiene casi un 20 % por encima de su mínimo. Bajaron en abril después de que los inversores relajaran los aranceles de importación.

Pero Stopford afirmó que había más motivos de preocupación a corto plazo.

"El mercado de valores es como una casa de paja en un país caluroso con riesgo de incendio, y la gente no está pagando mucho para asegurar su casa", añadió Stopford.

Fuente: Money Times