La administración del presidente Gabriel Boric busca recaudar fondos alterando un mecanismo de precios estabilizados para pequeños generadores que ha atraído miles de millones de dólares de inversión en energía principalmente solar. Críticos de esta política, creada bajo una presidencia anterior, apuntan a que ha sido una oportunidad tan grande para los inversionistas que ha sobresaturado el mercado y ha aumentado los costos para el sistema en general.

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Pero si Chile decide no respetar un compromiso de estabilización de precios que se suponía iba a durar hasta 2034, tendrá un efecto negativo en el atractivo para invertir en el país, dicen los inversionistas.

“Uno invierte en Chile pensando que ésta es la Suiza de América Latina”, dijo David Crouch, socio director de Aediles Capital Inc, firma que gestiona los activos energéticos de BlackRock en el país. “Esto sienta un peligroso precedente”.

El gobierno espera recaudar US$150 millones al año a través de cambios al sistema de precios para los pequeños medios de generación distribuida, o PMGD. El dinero se utilizaría para ampliar los subsidios a la electricidad y ayudar a familias de bajos ingresos a hacer frente al aumento de las cuentas eléctricas, que habían estado congeladas desde una ola de disturbios sociales en 2019.

Aediles y otros pequeños generadores de electricidad sostienen que la medida contradice la legislación chilena al debilitar incentivos existentes destinados a diversificar el sector energético. Advierten que el proyecto de ley, que se presentará en el Congreso esta semana, también podría amenazar su situación financiera.

“Los cambios nos harían incumplir de inmediato los covenants con nuestros tenedores de deuda”, advirtió Michael Minnes, director ejecutivo para América Latina del desarrollador de plantas solares CarbonFree Technology Inc. Si el proyecto de ley, que se presentará en el Congreso la próxima semana, hubiera estado en vigor, la empresa nunca habría invertido en proyectos de este tipo en Chile, dijo Minnes.

El auge de las energías limpias en Chile ha situado al país sistemáticamente en los primeros puestos, o cerca de ellos, en el ranking de BloombergNEF de destinos de mercados emergentes para la inversión en energías renovables.

A través del acceso a precios estables, el modelo PMGD ofrece a los inversionistas una protección frente a los cuellos de botella y distorsiones de costos causados por la congestión de la transmisión de energía y la escasez de almacenamiento. Algunos actores en energías renovables en otros segmentos del mercado han caído en insolvencia por esos problemas.

El gobierno de Boric dice que el proyecto de ley es necesario dadas las necesidades de financiamiento. Se trata de una medida temporal que reduciría la compensación para los PMGD durante tres años.

“Hemos identificado un espacio entre el costo eficiente de desarrollo y los ingresos que está recibiendo un grupo de generadores”, dijo el ministro de Energía, Diego Pardow, a Bloomberg. “Hay un espacio de contribución a la expansión del subsidio”.

No está claro si el gobierno cuenta con los votos para aprobar el proyecto en el Congreso, pero muchos legisladores no querrían aparecer votando contra una medida que busca ayudar a los más pobres.

La fuerte inversión en renovables de los últimos años en Chile ha llevado a una sobreoferta de energía, y a que en algunos momentos los grandes productores no obtengan nada por sus ventas en el mercado spot, mientras que los pequeños generadores están cubiertos. Sin embargo, el mecanismo de precios estabilizados para los PMGD funciona en última instancia como un subsidio que aumenta los beneficios de los propietarios de los proyectos, según Cristián Muñoz, fundador de la consultora Breves de Energía.

“La masiva entrada de generación que ha generado el mecanismo conlleva importantes ineficiencias al sistema eléctrico, presionando al alza los costos del sistema y estresando las redes de transmisión”, dijo.

Los PMGD producen cada uno menos de 9 megavatios pero en total tienen una capacidad instalada cercana a los 2.900 megavatios, o alrededor del 12% de la red nacional, según el Coordinador Eléctrico Nacional de Chile. Hace 10 años solo tenían unos 200 megavatios, y hay otros 1.900 megavatios en construcción.

Además de BlackRock, han invertido en PMGD en Chile la española Matrix Renewables, la alemana Blue Elephant Energy AG y Sonnedix, propiedad de JPMorgan Chase & Co. Aunque el proyecto de ley del gobierno aún no se envía al Congreso, ya está pesando sobre estrategias de inversión más generales en Chile.

Planes en pausa

CarbonFree, el mayor actor entre las PMGD con cerca de un 10% de la capacidad instalada, estaba a una semana de dar luz verde a una inversión de US$300 millones para un proyecto de almacenamiento de energía, dijo Minnes. “Ahora esa inversión está en suspenso hasta que obtengamos más claridad normativa del gobierno”.

La nueva norma obligaría a CarbonFree a incumplir un covenant de uno de sus bonos en dólares estadounidenses colocados de forma privada, dijo Minnes. Añadió que la empresa ya ha hablado con varios de sus tenedores de deuda sobre el tema.

Aediles estaba en conversaciones con BlackRock y otros fondos para realizar nuevas inversiones de hasta US$1.500 millones en grandes plantas de generación de energía solar y eólica en Chile, así como en almacenamiento de energía. Crouch dijo que esa negociación también se ha pausado. “Si se promulga este tipo de política, nosotros y nuestros inversionistas nos veremos obligados a apuntar a una geografía diferente”.

Pardow argumentó que “cuando alguien dice que ese peso no tiene que salir de ahí, lo que está diciendo es que ese peso tiene que salir de la listas de espera de los hospitales públicos, de mejorar la infraestructura de los colegios por las enseñanzas rezagadas durante la pandemia, o que tenemos que restringir el gasto en la modernización de nuestra policías”.

“Esas son las convicciones de este gobierno y las vamos a defender durante la tramitación legislativa de manera clara y transparente”, dijo Pardow.

Fuente: Bloomberg