Fuente: Economia y Negocios

   

Previo a su viaje a Londres para participar en el Chile Day 2016, el director de Estrategia de Inversiones para América Latina e Iberia de BlackRock, Axel Christensen, entrega las mejores oportunidades para invertir este año, aborda la situación del cobre ante la desaceleración china y profundiza sobre el panorama económico en Sudamérica.

 

-¿Qué tan grave es la desaceleración de China para Chile?

 

"Hace tiempo que China muestra una menor tasa de crecimiento, y los mercados financieros ya se han ido ajustando a esta realidad. La prueba es la corrección de los precios de las materias primas. No es una buena noticia para Chile por su dependencia de la minería, pero esto nos plantea el desafío de diversificar nuestra economía. Hay que buscar fuentes de ingresos que sean de mayor valor agregado".

 

-En este sentido, ¿cómo evalúa la situación del cobre?

 

"Ahora sufrimos una baja, pero el precio todavía está por sobre el costo marginal. Las mineras están saludables, pero la producción no se está ajustando a una menor demanda de China. Hoy el costo marginal del cobre está en torno a los US$ 2 y su precio está por encima de eso".

 

"Esto significa que falta pasar por más dolor y sufrimiento en la industria antes de que el precio se ajuste. Cuando la demanda se ajuste y el precio esté bajo los US$ 1,90, algunas plantas dejarán de producir, porque el precio que conseguirán será más bajo de lo que les cuesta".

 

-Ante este escenario de incertidumbre, ¿dónde están las oportunidades para invertir?

 

"Lo mejor está en el petróleo y el oro, que han tenido subidas excepcionales este año, después de un 2015 pésimo (ver infografía) . Ha sido un comienzo de año excepcional, porque las estrategias ganadoras de los últimos dos años no han tenido un buen 2016. Eso ha implicado hacer un giro importante, y se debió a dos aspectos: la estabilización en el precio de las materias primas y las señales de mantención de tasas de la Reserva Federal de Estados Unidos. Donde más lo notamos es en el dólar, que se dejó de apreciar y se tendió a estabilizar. Además, entre los activos que mejor rentan están los mercados emergentes, que el año pasado tuvieron mal rendimiento. A Chile le ha ido bien, pero no tanto como Brasil o Perú, que han tenido un alza espectacular".

 

-Hablando del vecindario, ¿debería preocupar la realidad de Brasil y Argentina?

 

"Nos debiese importar lo que ocurre en la región, aunque los inversionistas se han encargado de hacer la diferencia. Es lo mismo que tener una casa bonita en un mal barrio. El mercado chileno se caracteriza por tener cierta estabilidad. Cuando las cosas andan muy mal, Chile anda menos mal. Sin embargo, cuando llegan tiempos de euforia, Chile no destaca en la región. Los ojos se posan sobre Brasil y otros países del continente que son más exuberantes en su crecimiento".

 

-El crudo es uno de los motores de América Latina. ¿Cómo son sus perspectivas a futuro?

 

"El petróleo ha tenido un buen desempeño, pero los procesos de inversión se han ido frenando por su mal rendimiento del año pasado. La producción en Estados Unidos ha caído por la baja del precio, la falta de inversión y el término del suministro. También se ha reducido la producción de shale oil . Esto responde más bien a un problema de sobreoferta, por la agresiva incorporación del shale oil , que aprovechó una ventana de escasez del crudo".

 

"El costo marginal del petróleo indica hacia dónde debiese tender el precio, y hoy está por debajo de los US$ 80. Vemos que el petróleo estará situado en torno a US$ 60 por barril; es decir, le queda recorrido para recuperarse".

 

"Nos debiese importar lo que ocurre en la región, aunque los inversionistas hacen la diferencia. Es lo mismo que tener una casa bonita en un mal barrio". AXEL CHRISTENSEN DIRECTOR DE ESTRATEGIA DE BLACKROCK